迎驾贡酒公布2023年中报，营收同比增长24.25%！洞藏系列维持高增，投资者需关注这些细节！|产业链情报站
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迎驾贡酒公布2023年中报，营收同比增长24.25%，归母净利润同比增长36.53%。其中23Q2营收同比增长29.48%，归母净利润同比增长60.94%。
洞藏系列维持高增，省内延续强势、省外有所恢复。23Q2中高档、普通白酒营收同比分别增长39.57%和12.46%。预计洞藏系列高增态势延续，金星、银星系列维持稳增，百年迎驾、槽坊系列等低基数下恢复性增长。23Q1/23Q2省内、省外营收同比分别增长30.28%/39.32%和2.86%/19.08%。23Q2末省内经销商净增37家至726家，省外经销商净增24家至669家。
盈利能力明显提升，现金流亮眼、合同负债高位。23Q2净利率同比提升5.74个百分点至29.66%，毛利率同比提升7.80个百分点至70.56%。销售费用率为11.98%基本持平，管理费用率同比下降0.76个百分点至4.02%。23Q2销售回款同比增长43.05%，23Q2末合同负债同比增长1.27亿元/环增0.04亿元。
23年业绩确定性高，洞藏系列势能仍在强化。预计全年业绩确定性高，中长期来看，徽酒次高端加速扩容，洞16、洞20有望依托“生态洞藏”理念实现差异化突破，引领品牌势能持续向上。
投资建议：根据最新公告调整盈利预测，预计2023-2025年公司营收同比增长20.9%/20.4%/18.9%，归母净利润同比增长25.8%/23.1%/20.8%。维持“增持”评级。
风险提示：宏观经济不及预期，食品安全风险，省外拓展不达预期。
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